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影響PTA期貨價格波動的因素

欄目:期貨教學/影響期貨的因素

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 1、PTA國內供求情況

    由于我國聚脂產業高速發展,國內PTA的產量遠無法滿足其需要。缺口靠進口彌補。2005年,國內產量589萬噸,消費量為1214萬噸,其中進口量為649萬噸。進口依存度為56%。

    為了滿足國內市場對PTA的消費需求,近兩年PTA產能新建擴建的項目不少。隨著這些項目建成投產,國內PTA產能會有一個很大的提升,但相對消費需求增長而言仍然會存在一些缺口。與聚酯生產線一年即可投產相比,PTA項目投產至少需要一年半到兩年以上的周期。預計至2007年年底,中國的PTA產能會達到1200萬噸/年左右。但可以肯定,隨著國產PTA的供應能力的增長,對進口的依存度將逐步降低。

    PTA為連續生產、連續消費。而生產和消費可根據市場情況進行調節。同時PTA現貨交易中以直銷為主,上下游產銷關系相對穩定,產銷率較高。因此,生產廠家庫存很少。PTA的價值高,資金占用多。下游聚脂廠家一般也只是保存10多天的消費量。庫存量較大的一般為貿易商及現貨投機商。

2、PTA的上下游影響

    PTA的源頭為石油。在 2004-2005年全球PTA市場供求基本平衡的情況下,PTA價格卻出現大漲。其中原因在于成本推動。特別是2004年以來,世界石油價格一路上漲。在高油價下,作為中間產品的化工市場與原油價格密切相關,同聲漲落。PTA所處的聚脂與化纖行業也不例外。石油上漲帶來成本向下游的轉移,直接造成PX的成本增加,從而影響PTA的生產成本。數據分析也表明,PTA與上游的石油、PX二者之間存在較高的價格相關性。2001年至今,PTA與原油價格的相關性平均0.78, 2006年上半年為0.76。因此,投資者參與PTA期貨,應關注石油價格。

    下游消費對PTA的影響。中國乃至亞洲市場的聚酯需求變化值得關注。但中國及全球經濟增長帶動下紡織品服裝消費的增長也是不可忽視的,終端國內紡織業固定資產投產情況,尤其是織機、加彈機的投資情況,都會引發聚酯纖維的需求,間接地會增加PTA的需求,供求關系的變化自然會改變PTA的市場價格。聚酯纖維需求淡旺季的影響,一般傳統旺季需求會上升行情會好轉,自然對PTA行情有積極的作用,一般長假之前也都會出現原料備貨等需求階段性上漲的情況。聚酯工廠的原料安全庫存,早在20世紀之前一般為2個月左右,目前一般在20天左右,隨著國產PTA產量的上升安全庫存會繼續下降。聚酯工廠的原料庫存水平高時,PTA的需求會下降,價格有下跌的可能;聚酯工廠的原料庫存水平低時,PTA的需求會上升,價格有上漲的動力。PTA工廠產品庫存有壓力且較高時,PTA工廠可能會被近降價且會選擇減產; PTA工廠產品庫存低且需求旺時,PTA工廠會增產,現貨商會提價。

3、設備裝置檢修
    由于化工廠的產地相對集中,化工廠的檢修將對PTA的生產產生較大影響,每次的行業大規模檢修都引發PTA價格的上漲,相反隨著近幾年產能的不斷擴大,設備的大規模開工直接對價格形成較大影響。

4、宏觀經濟環境、行業政策
    宏觀經濟環境確定了下游紡織產品的需求。宏觀調控、銀根偏緊,國家銀行對紡織行業資金支持也是影響行業發展重要因素紡織品加征出口關稅、出口退稅下調,產品出口成本會上升,出口量會萎縮,終端需求會下降,間接地會影響到PTA的需求。

5、匯率變化(人民幣升值)對PTA行情的影響

    一方面,隨著人民幣的升值,PTA外盤采購成本將會降低買方采購會選外盤棄內盤,買方在外盤采購可以從中受益。
另一方面,人民幣升值對它的下游紡織行業的負面影響不可小視。人民幣升值對紡織品服裝出口利潤會下降,若不下降則就須提價或提高品質(或品牌),同質提價則出口競爭力會下降。
    如近來美元貶值,國內聚酯瓶片企業以美元計價對歐盟出口明顯轉旺,瓶片庫存明顯下降,瓶片廠聚酯負荷明顯上升,瓶片企業對PTA需求增加。

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